Esto es "La Cadena", la newsletter que te explica las complejidades del mundo cripto y blockchain de una manera tan f谩cil que hasta tu abuela podr铆a empezar a pensar en lanzar su propia criptomoneda.

Bitcoin, reserva de valor e inflacion

Veamos que nos trae esta edici贸n...


En esta edici贸n

  1. 馃寪馃挸 Visa revoluciona la liquidaci贸n: adi贸s d贸lares, bienvenido USDC
  2. 馃捀馃挜 Curso express sobre inflaci贸n

馃寪馃挸 Visa revoluciona la liquidaci贸n: adi贸s d贸lares, bienvenido USDC

En marzo del 2021, Visa se convirti贸 en pionera al ser la primera red de pagos relevante que permit铆a la liquidaci贸n de transacciones utilizando stablecoins, espec铆ficamente el USDC emitido por Circle sobre el blockchain p煤blico de Ethereum.

Este mismo mes ha expandido las funcionalidades de la herramienta permitiendo el uso de Solana y de nuevos negocios.

Pero antes de entrar en detalles...

驴En qu茅 consiste la liquidaci贸n?

Como usuarios de tarjetas podemos utilizar este medio para pagar en cualquier comercio. La costumbre hace que no nos sorprendamos, pero no deja de ser espectacular que al pasar la tarjeta por el dat谩fono, la operaci贸n se apruebe de forma inmediata y el comerciante tenga la garant铆a que recibir谩 el dinero en su cuenta. Y esto es as铆 tanto si la usamos en la cafeter铆a al lado de casa como para comprar la entrada en la taquilla de un museo en el extranjero durante nuestras vacaciones, tanto en euros como en la moneda del pa铆s que nos encontremos.

Sin embargo, la palabra clave es "autorizaci贸n". Lo que hace el esquema de tarjetas (Visa en este caso), es comprobar que efectivamente esa compra se puede autorizar, es decir, que nosotros somos los titulares y que disponemos de los fondos para hacer el pago. Sin embargo, el dinero no se est谩 moviendo de nuestra cuenta a la cuenta del comercio en ese momento.

Para entender mejor c贸mo funciona un pago con tarjeta te remito a este art铆culo 馃憞

Todo sobre los pagos con tarjeta
驴C贸mo funciona un pago por tarjeta? 驴qu茅 actores intervienen? 驴qu茅 es el 鈥3D Secure鈥? 驴c贸mo se le pone precio? 驴qu茅 es el IC++? 驴qu茅 es un PSP? 驴y un gateway de pago?

La liquidaci贸n (en ingl茅s settlement) es precisamente el proceso por el cual se transfiere dinero desde la cuenta del titular de la tarjeta a la cuenta del comercio. Este proceso es fundamental en cualquier operaci贸n con tarjeta y ocurre de manera transparente aunque, como en el caso de VISA, hayan involucradas unas 15,000 instituciones financieras y m谩s de 25 monedas en todo el mundo.

Haciendo historia: Visa, Crypto.com y USDCs

Crypto.com es uno de los principales exchanges centralizados de criptomoneda y uno de los productos que ofrece son tarjetas Visa que permiten a sus usuarios pagar tanto en moneda fiduciaria como en criptomoneda en cualquier comercio.

Es decir, Crypto.com es un emisor de tarjetas (eso s铆, con algunas peculiaridades).

El proceso de liquidaci贸n est谩ndar de Visa requer铆a que sus emisores (que son los que gestionan las cuentas de los titulares de las tarjetas) transfirieran los fondos en moneda fiduciaria. En el caso de Crypto.com, si un usuario utilizaba su tarjeta pagando con USDC, el exchange estaba obligado a convertir la criptomoneda en USD (en d贸lares fiat) para poder transferir el dinero a Visa durante el proceso de liquidaci贸n.

Como te puedes imaginar este proceso de conversi贸n introduce un mont贸n de ineficiencias: comisiones por cambio, dependencia de ra铆les financieros cl谩sicos que tienen horario de oficina y son lentos, complejidades contables, etc.

El piloto de Visa desarrollado conjuntamente con Anchorage Digital y puesto en producci贸n en marzo del 2021 permiti贸 a Crypto.com eliminar esas molestias y liquidar directamente con USDCs.

Ventajas de la liquidaci贸n con stablecoins

Ya he insinuado las ventajas del uso de stablecoins en vez de dinero fiduciario, pero te las menciono ahora expl铆citamente.

  • Velocidad (especialmente transfronteriza). El blockchain funciona 24x7 y no conoce fronteras lo que permite que el dinero fluya de manera instant谩nea a nivel global.
  • Sin conversi贸n a moneda fiduciaria. La liquidaci贸n en directa en USDCs evita la necesidad de convertir moneda digital en moneda fiduciaria tradicional, lo que reduce costos y simplifica el proceso.
  • Reducci贸n de comisiones. Al eliminar intermediarios y permitir transacciones directas, las comisiones se reducen dr谩sticamente, lo que beneficia a todas las partes involucradas en la transacci贸n.

La mayor铆a de estas (y otras) ventajas se derivan del uso del blockchain sobre el que se sustentan las stablecoins ya que esta tecnolog铆a permite que haya un 煤nico libro mayor (ledger) p煤blico y compartido que elimina la necesidad de comunicar y mantener movimientos entre m煤ltiples actores y sus propios libros.

En el 2023, llevando las capacidades de liquidaci贸n un paso m谩s all谩

En septiembre de 2023, Visa est谩 llevando sus capacidades de liquidaci贸n con USDCs un paso m谩s all谩 ampliando el proyecto en dos aspectos:

  1. soportando un nuevo blockchain (Solana) y
  2. ampliando la colaboraci贸n a adquirentes de comercios como Worldpay o Nuvei.

Incorporando Solana

Solana es una de las 13 redes blockchain compatibles con USDC. Este blockchain de capa 1, m谩s moderno que Ethereum, se destaca por su enfoque en transacciones ultrarr谩pidas y bajas comisiones, raz贸n por la cual ha sido seleccionado como la pr贸xima red para integrar en el proyecto.

Moviendo la innovaci贸n de los emisores a los adquirentes

En la fase inicial del proyecto Visa permit铆a a un emisor de tarjetas (Crypto.com) liquidar en USDCs. En esta segunda fase se da un paso m谩s, ya que permite que sean adquirentes los que liquiden (o mejor dicho, reciban liquidaciones) en la stablecoin.

Recordemos que los adquirentes son los actores que permiten a los comercios finales (la panader铆a del barrio, un comercio electr贸nico gigantesco o tu proveedores de streaming favorito) realizar cobros con tarjeta.

Worldpay y Nuvei son adquirentes globales que atienden a comercios en diversas industrias en todo el mundo. Esto incluye a aquellos que operan en la econom铆a blockchain y cripto, como proveedores on-ramp, juegos o marketplaces de NFT, que ahora tienen la opci贸n de recibir stablecoins en lugar de monedas fiduciarias tradicionales.

Visa puede liquidar a Worldpay y Nuvei en USDCs, quienes, a su vez, pueden dirigir estos pagos a sus comercios finales directamente en la stablecoin.

Conclusiones

Como ya dec铆a anteriormente, que gigantes de los pagos como Visa inviertan recursos en proyecto cripto es una gran noticia porque nos acercan cada vez m谩s hacia la inevitable adopci贸n masiva. Los ra铆les financieros blockchain son tan superiores a la infraestructura actual que es inevitable que acabemos all铆. Proyectos como este nos acercan poquito m谩s.

Me ilusiona especialmente que Visa empiece a incorporar a adquirentes porque eso habilita a comercios pioneros y valientes que puedan aceptar pagos directamente en criptomoneda, aunque no sean nativos de esta industria.

Personalmente, el siguiente hito que me gustar铆a ver en este proyecto es que Visa diera un paso valiente, saliera de la "comodidad" de las stablecoins y se atreviera con Bitcoin 鈽猴笍.


馃捀馃挜 Curso express sobre inflaci贸n

Este es un curso express para dummies sobre inflaci贸n inspirado por este cap铆tulo de "21 Lessons":

  • La inflaci贸n es mala porque tus ahorros pierden poder adquisitivo, es decir, pierdes riqueza y patrimonio.
  • La inflaci贸n puede describirse como el ratio al cual se crea nuevo dinero por unidad de tiempo.
  • Los efectos no son inmediatos y no afectan a todos por igual. Aquellos que est谩n m谩s cerca de la emisi贸n del nuevo dinero (en el caso del dinero fiduciario los gobiernos y algunas entidades financieras) se favorecen porque la p茅rdida de valor tarda un tiempo en trasladarse a toda la econom铆a (efecto Cantillon) y por tanto durante un tiempo pueden comprar m谩s con dinero surgido de la nada.
  • Todas las monedas de los gobiernos han acabado sucumbiendo porque ninguno ha podido resistir le tentaci贸n de imprimir m谩s dinero y por tanto de devaluar su valor. Desde la crisis del COVID los gobiernos le han dado a las prensas con alegr铆a y as铆 estamos...
  • El oro ha sido el dinero que ha permanecido m谩s tiempo con un valor estable (al menos en el mismo orden de magnitud) porque est谩 sometido a los l铆mites de la f铆sica, tanto en las reservas totales existentes como por la dificultad de su extracci贸n. Las consecuencia es que la reserva total en circulaci贸n no puede variar r谩pidamente y por tanto su valor no se deval煤a (sigue siendo un bien escaso).
  • Bitcoin comparte muchas de las caracter铆sticas que hacen que el oro sea un buen dinero 馃槈, entre otras cosas, que, por dise帽o, tiene un l铆mite de emisi贸n y por tanto dejar谩 de ser inflacionario en un tiempo prefijado.

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